МЕХАНИЗМЫ ЭФФЕКТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ КОРПОРАЦИЯМИ

МЕХАНИЗМЫ ЭФФЕКТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ КОРПОРАЦИЯМИ

эК..н., доц. Г.Ш. Ханкелдиева, преподаватель О.Тешабаева — ФГУ

Корпоративное управление рассматривают как систему, которая призвана защищать права акционеров (инвесторов), и позволяет им направлять, контролировать деятельность общества. Именно в рамках корпоративного управления определяется, каким образом инвесторы осуществляют контроль над работой менеджеров, и какую ответственность несут менеджеры перед инвесторами за результаты деятельности общества.

В целях улучшения деятельности и управления акционерных обществ в стране осуществлены ряд изменений, разработаны нормативно-правовые акты и новые требования, усовершенствованы структуры корпоративного управления. По состоянию на 2 ноября 2017 года в республике функционируют 614 акционерных обществ, совокупный уставных фонд которых, размещённый в 4344003,7 млн. штук акций, составляет 47.4 трлн. сум.

Понятие корпорация, помимо акционерных обществ, может включать в себя другие юридические лица: различные виды товарищества, бизнес-ассоциации (концерны, ассоциации, холдинги и т. д.), производственные кооперативы, коллективные и арендные предприятия, а также некоммерческие предприятия и организации.

Анализ экономической литературы позволил классифицировать основные виды и формы корпоративного управления (таблица 1).

Главным фактором, который влияет на успешную деятельность акционерного общества (АО), является доступ к инвестиционным ресурсам. Вместе с тем, АО не может рассчитывать на доверие инвесторов и поступление внешнего финансирования, если оно не принимает меры по внедрению эффективного корпоративного управления.

Таблица 1

Классификация корпоративного управления

№	Признаки классификации	Виды корпоративного управления
1	По применяемой модели	1. Англо-американское корпоративное управление 2.Континентально-европейское корпоративное управление 3. Японское корпоративное управление
2	По форме собственности организации	1.Корпоративное управление в организациях, основанных на акционерное имущество 2.Корпоративное управление в организациях, основанных на долевое (паевое) имущество 3.Корпоративное управление в некоммерческих организациях 4.Корпоративное управление в организациях, основанных на государственное имущество
3	По уровням управления	1. Одноуровневое корпоративное управление 2. Двухуровневое корпоративное управление
4	По ориентированности системы	1.Корпоративное управление, ориентированное на фондовый рынок 2. Корпоративное управление, ориентированное на банки 3.Корпоративное управление, ориентированное на семейный бизнес 4.Корпоративное управление, ориентированное на государственную деятельность
5	По участию в системе управления	1.Корпоративное управление, с инсайдерской системой 2.Корпоративное управление, с аутсайдерской системой
6	По концентрации имущества	1.Корпоративное управление в концентрированной компании 2. Корпоративное управление в разрозненной компании
7	По ориентированности интересов	1.Корпоративное управление, ориентированное на интересы акционеров 2.Корпоративное управление, ориентированное на интересы общества 3.Корпоративное управление, ориентированное на интересы корпорации 4.Корпоративное управление, ориентированное на государственные
8	По сфере влияния управления	1.Корпоративное управление внутри компании 2.Корпоративное управление между компаниями

Разработано автором.

На сегодняшний день в республике действует 631 акционерное общество с общим уставным фондом в 30,5 трлн. сум. В течение 2002-2016 гг. количество акционерных обществ сократилось в 7,5 раза (с 4716 до 631 га), а общий уставной капитал вырос в 16,1 раз (с 1,9 трлн.сум до 30,5 трлн.сум)^[1]. Корпоративное управление играет все больше важную роль в экономике, а оборот акций и облигаций на конец 2016 года составил около 7,3% от общего объема ВВП (таблица 2).

Таблица 2

Динамика соотношения общего капитала по отношению к валовому внутреннему продукту

№	Показатели	2000 год	2005 год	2010 год	2016 год
1	Акционерный капитал, всего (млрд. сум)	17,2	166,3	1 681,1	14 460,1
2	Валовой внутренний продукт (млрд. сум)	3 255,6	15 923,4	62 388,3	199 325,1
3	Отношение капитала к валовому внутреннему продукту, в процентах	0,5	1,04	2,7	7,25

Источник: данные Государственного комитета по статистике Республики Узбекистан

Речь идет о защите прав инвесторов, надежных механизмах управления и контроля, открытости и прозрачности в своей деятельности. Корпоративное управление обозначает границы, в которых определяются задачи общества, способы их выполнения, и осуществляется мониторинг деятельности общества. Так, наличие эффективной системы корпоративного управления увеличивает стоимость капитала, компании поощряются к более эффективному использованию ресурсов, которые создают базу для роста. Наличие эффективной системы корпоративного управления увеличивает стоимость капитала.

Сущностью корпоративного управления является система отношений между инвесторами и владельцами общества, его менеджерами, а также заинтересованными лицами для обеспечения эффективной деятельности общества, равновесия влияния и баланса интересов участников корпоративных отношений.

Уровни и механизмы корпоративного управления в АО выделяют три основных уровня управления: • общее собрание акционеров; • наблюдательный совет; • исполнительный орган. Для того, чтобы деятельность указанных органов была эффективной, АО необходимо внедрять систему корпоративного управления, которая заключается именно в регулировании взаимодействия данных органов компании.

Механизмы корпоративного управления в АО: принятие уполномоченными органами АО внутренних положений, которыми регулируется деятельность компании, в частности, собственные принципы корпоративного управления, положение о наблюдательном совете, исполнительном органе, ревизионной комиссии и т.п.; определение лиц, которые будут представлять акционеров на общем собрании и на заседаниях наблюдательного совета; контроль над отчетностью органов общества перед общим собранием акционеров; избежание конфликта интересов между органами акционерного общества (например, принятие решения об избрании членов органов управления отнесено законом к исключительной компетенции общего собрания); создание и контроль над деятельностью комитетов наблюдательного совета; обеспечение информационной прозрачности, в частности, раскрытие информации обществом, доступ акционеров к документам компании и т.д. Так, надлежащая система корпоративного управления позволяет инвесторам быть уверенными в том, что руководство компании разумно использует их инвестиции для финансово-хозяйственной деятельности, ведь таким образом увеличивается стоимость доли участия инвесторов в акционерном капитале общества.

Общее собрание акционеров – это высший орган управления акционерного общества. Заседание общего собрания акционеров может быть годовым и внеочередным. Инициировать созыв внеочередного общего собрания имеют право: наблюдательный совет; исполнительный орган; ревизионная комиссия; акционеры, являющиеся владельцами 10 и более процентов простых акций общества. Общее собрание акционеров – это высший орган управления акционерного общества. Прежде всего, участие акционера или его представителя в общем собрании является одним из способов реализации прав на управление компанией, предоставляемых акцией. Так, общее собрание акционеров может решать любые вопросы деятельности АО, независимо от того, к компетенции какого органа общества они отнесены. Учитывая тот факт, что участие акционеров в общем собрании является опосредованным управлением, компания создает вспомогательные органы: исполнительный, осуществляющий управление текущей деятельностью; наблюдательный совет, который следит за соблюдением прав акционеров между общими собраниями акционеров; ревизионную комиссию, осуществляющую проверку финансово-хозяйственной деятельности компании.

Система корпоративного управления призвана обеспечить эффективное взаимодействие всех этих органов, прозрачность их деятельности и, как результат, доходность АО в целом.

Наблюдательный совет руководит деятельностью общества, контролирует деятельность исполнительного органа и защищает права всех акционеров компании. Эффективное управление такого органа предусматривает систему отчетности совета перед общим собранием акционеров.   К основным функциям наблюдательного совета относятся: обеспечение реализации и защиты прав акционеров; принятие стратегии АО, в частности, основного плана действий, политику управления рисками, утверждение годового бюджета, бизнес-планов общества и осуществления контроля над их реализацией; обеспечение прозрачности процедуры выдвижения и избрания членов исполнительного органа, утверждение условий договоров, заключаемых с председателем и членами, а также определение форм контроля над деятельностью исполнительного органа и пр.; контроль над финансово-хозяйственной деятельностью общества, в том числе обеспечение подготовки полной и достоверной публичной информации об АО; контроль над предотвращением, выявлением и урегулированием конфликта интересов должностных лиц органов АО; контроль над эффективностью системы управления обществом и, в случае необходимости, внесение соответствующих изменений в нее; обеспечение целостности системы бухгалтерского учета и финансовой отчетности компании и т.д.

К тому же, наблюдательный совет определяет основную цель деятельности АО, а также принимает стратегию для ее достижения и проводит проверку ее эффективности. Так, определение цели деятельности компании может заключаться в развитии новых направлений ее деятельности, расширении ассортимента товаров и услуг общества, достижении определенных финансовых показателей деятельности компании и т.д. Также наблюдательный совет определяет политику компании, точнее, методы управления обществом и то, каким образом деятельность АО отражается на участниках корпоративных отношений.

Наблюдательный совет определяет основную цель деятельности АО. Что касается такой функции, как контроль над финансово-хозяйственной деятельностью АО, то наблюдательный совет проводит мониторинг реализации исполнительным органом определенной стратегии и планов компании, а также проверяет достоверность квартальной и годовой финансовой отчетности, которая обнародуется обществом. Как орган, представляющий интересы акционеров, наблюдательный совет обеспечивает реализацию и защиту прав всех акционеров компании.

Одним из действенных механизмов корпоративного управления является раскрытие информации акционерными обществами. Прозрачность информации об обществе является не только инструментом, с помощью которого акционеры могут осуществлять мониторинг и привлекать инвесторов. Так, своевременно раскрывая полную и достоверную информацию по всем существенным вопросам, касающимся деятельности общества, АО предоставляет возможность пользователям информации, в частности, акционерам, кредиторам, потенциальным инвесторам и т.д., принимать взвешенные решения. Ведь деятельность общества именно в таком режиме повышает его эффективность, способствует защите и реализации прав инвесторов, привлечению внутренних и внешних инвестиций.

Стоит отметить, что наличие своевременной и исчерпывающей информации о деятельности компании является важным условием для осуществления акционерами и потенциальными инвесторами объективной оценки ее финансового состояния и решения о приобретении или отчуждении ценных бумаг. Независимый директор – это член совета директоров акционерного общества, который не зависит от должностных лиц.

Не менее важным дополнительным механизмом корпоративного управления является институт независимых директоров. К сожалению, пока на украинском законодательном уровне данная опция не закреплена в системе корпоративного управления, но отрадным является тот факт, что некоторые отечественные компании, учитывая международную практику, используют данный институт в своей деятельности. Итак, независимый директор – это член совета директоров акционерного общества, который не зависит от должностных лиц общества, их аффилированных лиц, крупных контрагентов общества и не находится с обществом в любых отношениях, которые могут повлиять на непредубежденность.

Кроме того, принципы дают ответы не только на вопрос, как мобилизовать капитал, но и каким образом осуществлять надлежащий контроль над его эффективным использованием. Ведь именно это является ключевой задачей корпоративного управления и обусловлено проблемой, возникшей в результате разграничения функций собственности и управления, а также необходимостью должного внимания к защите прав инвесторов в условиях, когда одни лица владеют обществом, а другие им управляют.

В частности, принятие предприятиями принципов корпоративного управления побуждает банковские и другие финансовые, рейтинговые учреждения к более лояльной оценке кредитоспособности общества, а также улучшает отношение заинтересованных лиц при рассмотрении перспектив потенциального партнерства и т.п. Появление данных общепринятых стандартов повышает внимание к вопросам корпоративного управления в условиях глобализации финансовых рынков и либерализации движения капитала в стране.

1. Источник: данные Государственного комитета по статистике Республики Узбекистан ↑